Komentarz FX ProStream

Komentarze walutowe
18. 07. 2025 | Tomasz Kudela

Rynki pozostają niespokojne z powodu ryzyka odwołania Jeroma Powella ze stanowiska prezesa Rezerwy Federalnej. Taki ruch byłby poważnym naruszeniem niezależności banku centralnego i mógłby spowodować znaczny spadek zaufania do dolara amerykańskiego oraz jego silne osłabienie.

inż. Tomáš Kudela, analityk ProStream
inż. Tomáš Kudela, analityk ProStream

Choć Donald Trump jak dotąd zaprzecza, że zamierza odwołać Powella, rynki muszą liczyć się z ryzykiem, że przynajmniej o tym rozważa. Tymczasem Europa odnotowała wzrost zaufania dzięki lepszemu od oczekiwań odczytowi indeksu ZEW, co sugeruje, że gospodarka Niemiec zaczyna się stabilizować.

Niepewność wokół FED utrzymuje się, ograniczona przestrzeń do cięć stóp

Rynki wciąż są zaniepokojone statusem Jeroma Powella jako prezesa FED. Pomimo że jest on nominatem Trumpa, stale znajduje się pod jego presją, by obniżyć stopy procentowe – mimo że inflacja w USA pozostaje powyżej celu, a konsumenci w USA przygotowują się na kolejne cła, które dodatkowo podniosą ceny. W tych warunkach i przy silnej gospodarce USA, FED ma bardzo ograniczoną przestrzeń do łagodzenia polityki monetarnej. Mimo to Donald Trump stanowczo domaga się obniżek stóp, argumentując to m.in. spadkiem cen ropy i umiarkowaną inflacją.

Niezadowolenie Trumpa z nieustępliwej postawy FED doprowadziło do kolejnych sugestii odwołania Powella. Trump za każdym razem się z tych wypowiedzi wycofuje – podkreślając, że nie zgadza się z Powellem, ale nie planuje jego usunięcia. Ostatni epizod miał miejsce, gdy Trump mówił o odwołaniu Powella z powodu kosztownej renowacji siedziby FED. Negatywna reakcja rynków skłoniła go do szybkiego wycofania się z tej sugestii. Mimo to spekulacje się powtarzają – prezydent najchętniej powołałby szefa FED bardziej skłonnego do obniżek stóp. Jednym z powodów jest wysoki koszt obsługi długu publicznego USA, który mocno obciąża budżet federalny.

Wzrost indeksu ZEW w Niemczech

Nastroje wśród analityków i ekonomistów względem gospodarki niemieckiej pozostają ostrożnie optymistyczne. Indeks ZEW wzrósł w lipcu z 47,5 do 52,7 pkt, przekraczając oczekiwania rynku (50,8 pkt). To kolejny pozytywny sygnał, wskazujący na stopniową stabilizację niemieckiej gospodarki. Choć wciąż stoi przed wieloma wyzwaniami, wydaje się, że zaczyna odzyskiwać równowagę.

Perspektywy rynkowe

Polski złoty (PLN) pozostaje silnie powiązany z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych w USA. Choć ta korelacja była ostatnio osłabiona, zmiana wycen rynku po posiedzeniu FED we wrześniu ponownie osłabiła złotego. Jeśli rynki się uspokoją, nie można wykluczyć testu i przełamania poziomu 4,25. Aby go utrzymać, potrzebne byłoby ponowne osłabienie USD i wzrost EUR/USD powyżej 1,170 oraz utrzymanie się tam przez dłuższy czas. PLN wspiera również sytuacja wewnętrzna – przy inflacji bliskiej 4% trudno uzasadnić obniżkę stóp poniżej 3%.

Dolar amerykański pozostaje pod silnym wpływem Donalda Trumpa. Jego ciągła presja na obniżki stóp niepokoi rynki – tym bardziej, że regularnie pojawiają się spekulacje o możliwym odwołaniu prezesa najważniejszego banku centralnego świata, tylko dlatego że nie chce podporządkować się politycznym żądaniom. Gdyby faktycznie doszło do odwołania Powella, zaufanie inwestorów na całym świecie do FED mogłoby gwałtownie spaść, a dolar mógłby ulec znacznemu osłabieniu. Na razie jednak Trump powtarza, że odwołanie Powella nie jest na agendzie, a kurs USD utrzymuje się w przedziale 1,150–1,170 wobec euro.

LinkedIn ShareTwitter ShareFacebook share